«L'Espagne quitterait l'euro plus facilement que la Grèce».

La crise de la zone euro pourrait encore durer cinq ans, selon Alexandre Delaigue, professeur d'économie à l'École militaire de Saint-Cyr Coëtquidan et blogueur.

Notre site - L'Espagne mène des réformes et s'impose la rigueur, mais elle continue d'être attaquée par les marchés. Pourquoi?

Alexandre Delaigue - La comparaison entre le Royaume-Uni et l'Espagne est une bonne méthode pour montrer que parfois c'est l'appartenance d'un pays à la zone euro qui le pénalise. La situation des deux États est quasi identique, comme le souligne l'économiste Paul De Grauwe. Par exemple, ils traversent tous deux l'explosion d'une bulle immobilière. L'économie britannique se trouve même dans un pire état. Elle dépend plus grandement du secteur financier et la dette publique est plus importante (85,7% en 2011, contre 68,5% pour l'Espagne). Mais là où la Grande-Bretagne peut compter sur l'intervention de sa banque centrale pour racheter la dette publique et rassurer les marchés, l'Espagne se trouve impuissante, la Banque centrale refusant d'agir, corsetée par des statuts rigides.

Pensez-vous que l'Espagne pourrait sortir de la zone euro?

En janvier, j'estimais qu'il existait une chance sur dix qu'un pays sorte de la zone euro d'ici à la fin de l'année. Aujourd'hui, la probabilité a légèrement augmenté. Une chose est sûre: l'Espagne a moins à perdre que la Grèce à s'éloigner de la zone euro. La Grèce sans l'euro se retrouve un simple pays balkanique. L'Espagne, elle, est le pays fondateur du monde hispanophone. Ses contacts avec l'Amérique latine, continent en forte croissance, sont étroits. De plus, l'Espagne est dotée d'une industrie qui pourrait repartir si le pays sortait de la zone euro et qu'il dévaluait sa nouvelle monnaie. Le problème de l'économie espagnole, c'est en effet son manque de compétitivité par rapport au reste de la zone. Entre 2000 et 2007, les prix ont bondi d'environ 35%, contre seulement 15% en Allemagne, diminuant d'autant l'intérêt des produits espagnols à l'export.

Comment voyez-vous l'avenir la zone euro?

Elle devrait survivre à la crise. Mais nous nous dirigeons vers cinq années de très forte instabilité. Les États devront céder des pans de souveraineté: homogénéisation de la réglementation du travail, harmonisation progressive des systèmes de retraite, transfert de compétences budgétaires à Bruxelles. Tout cela, petit à petit et dans un climat de stress permanent.
Et quand bien même ce travail sera achevé, quelle zone euro aurons-nous? Une Suisse à l'échelle du continent, c'est-à-dire une zone prospère et intégrée profitant d'un haut degré de démocratisation? Ou bien une construction instable, à l'image de la Belgique, qui s'effondre sous le poids des rancœurs écartelant des communautés qui ne veulent pas vivre ensemble?
Une autre issue est possible: la disparition de l'euro. Dans cette crise, la peur de la catastrophe pousse chaque acteur à prendre des décisions favorables. Mais, à ce jeu-là, un accident est toujours possible: un État jugeant sa situation intenable peut claquer la porte de la zone. Si cette probabilité est faible, elle augmente au fur et à mesure que la crise se prolonge, que les partis populistes gagnent du terrain et que le chômage augmente.