L'euro fort, une plainte très française.

Si l'euro monte progressivement depuis juillet 2012, c'est parce que le risque d'explosion de la zone euro est écarté.

La France est assez seule, ces jours-ci, en Europe, à se plaindre de l'euro fort. Ni l'Italie, ni l'Espagne, ni l'Irlande ne lui ont emboîté le pas. Ces trois pays du sud de la zone euro dépendent pourtant, plus que jamais, des exportations pour se sortir de la crise. Même Silvio Berlusconi, qu'aucun tabou ne dérange, n'a osé aborder le sujet dans sa campagne électorale débridée. Alors pourquoi ce silence?
Pour des raisons politiques, mais aussi financières et institutionnelles. Si l'euro monte progressivement depuis juillet 2012, époque où il était tombé à 1,20 dollar, c'est parce que le risque d'explosion de la zone euro est écarté. Ce qui n'est pas rien! L'été dernier, la BCE s'est engagée à voler au secours des États attaqués, notamment l'Espagne et l'Italie. Depuis, les primes de risques sur la dette espagnole et italienne se sont fortement réduites, au plus grand bénéfice de Rome et Madrid, qui échappent à l'asphyxie financière.
La «révolution Draghi» est si importante pour leur survie que l'Espagne et l'Italie se garderont bien, même hors micro, de critiquer le niveau de l'euro, devenu le thermomètre de leur propre santé. Si l'Italie de Mario Monti reste silencieuse sur les changes, c'est aussi pour une question d'image. Les responsables italiens auraient trop peur d'être accusés de vouloir restaurer les dévaluations compétitives qui ont tant abîmé l'image de l'Italie auprès des investisseurs.
L'Irlande et l'Espagne ont des arguments plus politiques pour refuser d'entrer dans la guerre des changes. «La zone euro ne souffre pas d'un euro trop fort, mais de problèmes de compétitivité: nous devons faire des réformes douloureuses pour redevenir compétitifs», note un responsable irlandais. «L'urgence aujourd'hui, c'est la compétitivité, pas le niveau de l'euro!», insiste-t-il. En Irlande, les salaires du secteur public ont chuté de 14,5 %, ceux du privé ont suivi, et les exportations repartent, malgré l'euro fort.

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Divisés sur la question:

Les Irlandais sont aussi réalistes. «Qui peut faire bouger le niveau de l'euro aujourd'hui ?» demandent-ils. Réponse: «Personne!» Le marché des changes est, il est vrai, le plus vaste et le plus liquide du monde. Il s'y échange chaque jour plus de 4 000 milliards de dollars! Draghi, aussi «super-Mario» soit-il, ne peut pas faire bouger l'euro d'un claquement de doigt. Pas plus que le patron de la Fed ne peut décider du niveau du dollar…

Il n'empêche, insiste-t-on à Paris. La BCE ne pourrait-elle pas baisser ses taux, par exemple, ce jeudi, pour redonner un peu d'air aux exportateurs européens? C'est en général le moyen le plus simple de faire plier une devise. Mais pourquoi le ferait-il? Les ministres des Finances de la zone euro ne lui demandent pas. Et pour cause: ils sont divisés sur la question.

Berlin a toujours estimé que l'euro fort avait trois vertus essentielles: il permet de faire baisser la facture énergétique pour l'industrie ; il encourage les pays à faire des réformes pour baisser ses coûts et gagner en compétitivité ; il préserve l'épargne d'une Europe vieillissante.

Même si d'aventure, Berlin changeait d'avis, l'Eurogroupe se heurterait à une Banque centrale européenne indépendante, qui n'a d'ordre à recevoir de personne. Interrogé sur le niveau de l'euro, Mario Draghi a récemment répondu: «Pour la BCE, le niveau de l'euro est un indicateur, pas un objectif de politique monétaire.» Pour changer cet état de fait, il faudrait changer le mandat de la BCE, donc réviser les traités européens à l'unanimité. Ce qui ne sera pas demain la veille…